立志成为“全球领先的有机乳品公司”的中国圣牧（01432，HK），在近两年陷入巨亏后，正缩减有机原料奶产能。近日，中国圣牧公告称，部分牧场不再申请有机认证。
今年上半年，中国圣牧净利润亏损达11.86亿元。2016年起，中国圣牧净利润开始下滑，去年出现近8年来的首亏，净利润亏损8.24亿元。中国圣牧巨额亏损背后，一是原料奶行业低迷导致售价大幅下跌，二是自身品牌奶处于调整期。
乳业专家王丁棉对《每日经济新闻》记者表示，除了原奶收购价低外，中国圣牧还面临下游产品结构不完善等问题。
有机和非有机奶售价趋同
中国圣牧目前主营业务包括两大板块，一是上游奶牛养殖业务，主要饲养奶牛用以生产及分售原料奶，其中又包括有机奶和非有机奶。2017年报显示，中国圣牧拥有有机牧场23个，非有机牧场12个。公司另一块业务为液态奶产品，主要生产及分销自有品牌超高温减菌液态奶、有机酸牛奶及其他乳制品。
今年上半年，中国圣牧的销售收入有一定增长，公司期内销售收入为14亿元，同比增长21.5%。但期内，中国圣牧亏损高达11.86亿元。财报显示，其归母净利润为亏损10.67亿元，同比下降16819.9%。
中国圣牧亏损主要来自于资产的财务处理。其中，中国圣牧生物资产公平值减销售费用的变动，亏损值达8.86亿元。此外，应收账款计提减值拨备达4.86亿元，销售及分销开支为1.15亿元。
中国圣牧品牌总监刘磊对《每日经济新闻》记者表示：“亏损并非经营问题，主要原因在于奶价便宜，产奶的奶牛也就便宜了，从而呈现出大量生物资产减值。”
巨额亏损背后，中国圣牧遭遇了原料奶售价低、成本高等问题。去年，中国圣牧的原料奶销量较2016年略有上升，但销售价格降幅较大，其中，有机原料奶外部销售价格从4699元/吨降至3864元/吨；非有机原料奶外部销售价格从3680元/吨降至3375元/吨。
今年上半年，其原奶售价进一步下滑。中国圣牧2018年中期报告显示，由于受乳品行业供需关系等因素影响，部分有机原料奶以非有机原料奶的价格售予行业客户，导致有机原料奶对外销售单价降至3310元/吨，同比下降21.1%。而有机原料奶毛利率也从去年同期的43.0%降至21.6%。
原料奶产量方面，中国圣牧中期报告显示，期内公司奶牛存栏数量为11.6万头，其中有机8.9万头，非有机2.7万头；上半年有机原奶产量24.46万吨，非有机原奶9.5万吨，共33.96万吨。
王丁棉分析认为，中国圣牧对下游丧失部分议价能力，因为新鲜原料奶难以储存的特殊性，以及进口冲击等原因，且奶牛养殖的成本高，也加大了亏损风险。中国圣牧在上游板块还需要解决过剩奶源处理的问题，如建设奶粉场。
刘磊对记者表示：“有机原奶一直是圣牧的主攻方向，不会改变，只是针对市场，客户需要什么，我们就生产什么，出售奶源仍然是我们最主要的业务。”而奶粉业务，中国圣牧正在建厂，但目前处于开建状态，场地尚未建成。
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